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에스엘 주가 전망 - 현대·기아차 생산지 이동 수혜
- 삼성증권 : 투자의견 ‘매수’, 목표주가 30,000원 → 26,000원 하향
- 1분기 실적 부진 예상, 하지만 현대·기아차 생산지 이동의 최대 수혜주
1. 에스엘 미국 공장 전망
- 1분기 현대·기아차의 미국재고조정 및 모델 라인업 재배치로 생산 급감 → 6월 이후 SUV모델 및 픽업트럭 투입으로 현지생산비중 확대 예상
- 미국생산차종이 SUV, 픽업중심으로 바뀌면서 믹스향상 예상
- 2020년에 GM 픽업 트럭에 램프 납품 예정
- 에스엘 미국실적 전망 : 2018년 매출액 4630억원, 영업이익 160억원 (2017년 대비 각각 7.8%, 20% 감소 예상) → 2020년 매출액 6950억원, 영업이익 530억원 전망
2. 에스엘 한국공장의 합병 필요성 확대
- 합병 필요성 이유 : 현대차그룹의 지배구조 개편, 한국생산 축소 및 LG그룹의 ZKW인수 → 비용축소 및 전략적 M&A 등 성장전략이 요구되는 상황
- 지분법 회사 '에스엘라이팅' : 램프생산 가동률 하락 불가피 → 합병 및 지분정리를 통한 합리화 작업없으면 고정비 부담으로 적자전환 불가피
- 에스엘과 에스엘라이팅 합병시 : 에스엘 연결매출액 1조7000억원에서 3조원으로 증가, 램프매출 비중은 55%에서 73%로 확대 예상
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